華業(yè)資本（600240）：推出第二期員工持股計(jì)劃草案

　　華業(yè)資本（600240.CH/人民幣9.98小型輸送機(jī)大全， 買入）公告《第二期員工持股計(jì)劃（草案）》小型輸送機(jī)大全，募集資金總額上限為10，000萬(wàn)元，計(jì)劃設(shè)立后委托上海興全睿眾資產(chǎn)管理有限公司成立“興全睿眾華業(yè)資本二期分級(jí)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”進(jìn)行管理，籌集資金總額上限為10，000萬(wàn)元，按照1：1設(shè)立普通級(jí)份額和優(yōu)先級(jí)份額，員工持股計(jì)劃籌集資金全額認(rèn)購(gòu)普通級(jí)份額，而融資部分由控股股東提供擔(dān)保，并承諾對(duì)優(yōu)先級(jí)份額及預(yù)期年化收益進(jìn)行差額補(bǔ)足。參加期員工持股計(jì)劃的員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)100人，其中公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員10人。

　　“興全睿眾華業(yè)資本二期分級(jí)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”將通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買等方式完成標(biāo)的股票的購(gòu)買，鎖定期為12個(gè)月。以“興全睿眾華業(yè)資本二期分級(jí)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”的規(guī)模上限20，000萬(wàn)元和公司2016年6月2日的收盤價(jià)10.10元/股測(cè)算，所能購(gòu)買和持有的標(biāo)的股份數(shù)量上限約為2，000萬(wàn)股，不超過(guò)公司現(xiàn)有股本總額約為2%。

　　點(diǎn)評(píng)

　　1、推出第二期員工持股計(jì)劃草案2億元。2015年9月，公司第一期員工持股計(jì)劃購(gòu)買公司股票實(shí)施完畢，累計(jì)購(gòu)買公司股票13，508，089股，占公司總股本的比例為0.95%，成交均價(jià)約為11.68元/股，所購(gòu)買股票將于今年9月2日解鎖，目前股價(jià)較其折價(jià)幅度達(dá)15%。此次，公司推出第二期員工持股計(jì)劃草案架構(gòu)與第一期基本一致，以1：1的杠桿比例和2億元的總資金規(guī)模設(shè)立員工持股資管計(jì)劃，將通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司股票實(shí)現(xiàn)股東、公司和員工利益的綁定，彰顯管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。

　　2、新增醫(yī)療供應(yīng)鏈金融投資15.2億元。今年6月1-3日，子公司西藏華爍與北信瑞豐和浙商銀行北京分行簽署北信瑞豐資產(chǎn)瑞信多個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)目B類份額，合計(jì)投資金額20，352萬(wàn)元小型輸送機(jī)大全；并為A類份額的本金及收益等提供擔(dān)保，合計(jì)擔(dān)保數(shù)額131，750萬(wàn)元，以1：6.5的杠桿比例合計(jì)募集資金15.2億元，投資于醫(yī)療供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)；疊加此前38.5億元的資管計(jì)劃，合計(jì)投資規(guī)模位53.7億。假設(shè)80%的貼現(xiàn)率計(jì)算，此次收購(gòu)的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值19億元，累計(jì)完成收購(gòu)67億元，醫(yī)療供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)正逐步落地。

　　3、重醫(yī)三院順利開(kāi)業(yè)，轉(zhuǎn)型積極推進(jìn)，重申買入評(píng)級(jí)。今年5月公司與重慶醫(yī)科大學(xué)合作設(shè)立的重醫(yī)三院順利開(kāi)業(yè)，醫(yī)護(hù)人員正式到位，目前已開(kāi)放床位約200張，按計(jì)劃年底擴(kuò)展床位至600-800張，捷爾醫(yī)療和海宸醫(yī)藥的器械和藥品的采購(gòu)和配送業(yè)務(wù)規(guī)模放量在即，而公司的醫(yī)療供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)也正逐步落地。公司是作為優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型標(biāo)的，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，而目前股價(jià)較前期員工持股價(jià)格11.68元折價(jià)15%，小型輸送機(jī)大全我們重申買入評(píng)級(jí)。中銀國(guó)際

　　玉龍股份（601028）：再簽焊管合同 助力全年業(yè)績(jī)改善

　　再簽焊管合同，助力全年業(yè)績(jī)改善：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是焊接鋼管的生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品是螺旋埋弧焊接鋼管、直縫埋弧焊接鋼管、方矩形焊接鋼管和直縫高頻焊接鋼管四類，其中2015年直縫埋弧焊接鋼管對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)達(dá)41.07%，對(duì)毛利貢獻(xiàn)達(dá)55.60%。從歷次山東科瑞銷售以及本次公告內(nèi)容來(lái)看，此次與山東科瑞簽訂的合同訂單或仍為其轉(zhuǎn)銷國(guó)外，考慮到今年以來(lái)原油價(jià)格、天然氣價(jià)格出現(xiàn)反彈，不排除國(guó)外油氣投資有復(fù)蘇跡象的可能。本次合同涉及8.15萬(wàn)噸直縫埋弧焊接鋼管，占公司2015年直縫埋弧焊接鋼管銷量的39.72%，涉及金額2.70億元，占2015年公司總收入的12.12%。

　　連同5月底公司已經(jīng)披露的焊管訂單合同一起，公司近期已經(jīng)累計(jì)與科瑞公司簽訂小型輸送機(jī)大全了12萬(wàn)噸直縫埋弧焊接鋼管銷售訂單，占公司2015年直縫埋弧焊接鋼管銷量的58.24%；金額累計(jì)為4.07億元，占2015年?duì)I業(yè)收入的18.27%。如果按照2015年直縫埋弧焊接鋼管23.89%的毛利率進(jìn)行簡(jiǎn)單測(cè)算，此兩筆訂單交易完成后，將累計(jì)為公司貢獻(xiàn)毛利1.62億元，占2015年公司毛利總額的41.23%，這在當(dāng)前油氣輸送用管內(nèi)需相對(duì)不足的情況下，將會(huì)對(duì)公司2016年盈利改善起到積極作用。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)觸底，期待轉(zhuǎn)型升級(jí)：2016年隨著原油、天然氣價(jià)格觸底回升，下游需求端有所恢復(fù)，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)已經(jīng)觸底，2016年1季度公司營(yíng)業(yè)收入環(huán)比微降0.42%，凈利潤(rùn)環(huán)比大幅回升。未來(lái)隨著石油領(lǐng)域投資逐漸恢復(fù)，油氣管道項(xiàng)目開(kāi)工步入正軌，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望回升。此外，公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的意愿強(qiáng)烈，積極謀求向教育領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，2016年4月，公司通過(guò)了利用自有資金設(shè)立江蘇玉龍教育管理有限公司的決議，標(biāo)志著公司轉(zhuǎn)型升級(jí)道路已經(jīng)邁出重要步伐，打造鋼管和教育雙輪共驅(qū)的產(chǎn)業(yè)格局。

　　預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS分別為0.24元、0.27元，維持“買入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券

　　星河生物（300143）：進(jìn)軍放療、布局質(zhì)子

　　公司于2015年以11.25億對(duì)價(jià)收購(gòu)國(guó)內(nèi)知名放療企業(yè)瑪西普100%股權(quán)，2016年年初完成資產(chǎn)交割，瑪西普正式成為星河生物全資子公司，此舉標(biāo)志著星河生物正式轉(zhuǎn)型放射醫(yī)療綜合供應(yīng)商。涅槃重生，開(kāi)啟發(fā)展新篇章。換股后，各大股東利益及目標(biāo)高度一致。企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展在公司治理層面奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　瑪西普于放療領(lǐng)域深耕多年，掌握核心技術(shù)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　瑪西普在產(chǎn)品創(chuàng)新、定價(jià)等多個(gè)方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；目前國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品市占率居前。產(chǎn)品海外出口方面表現(xiàn)突出，年初在美國(guó)新奧爾良完成裝機(jī)，南美、東亞等地也陸續(xù)兌現(xiàn)訂單，未來(lái)全球化銷售已初步打開(kāi)銷路。公司未來(lái)將很大程度有益于放療產(chǎn)業(yè)的不斷增長(zhǎng)。

　　國(guó)內(nèi)放療服務(wù)方興未艾，星河生物將深度布局以打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

　　近年我國(guó)放療服務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)呈現(xiàn)加速跡象，未來(lái)隨著放療技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展及放療意識(shí)的提升，更重要的是，隨著大病醫(yī)保及放松配置證等政策的進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性落地，我們預(yù)計(jì)：未來(lái)3-5年，放療服務(wù)市場(chǎng)復(fù)合增速仍將保持在25%-30%的水平。星河生物未來(lái)或?qū)⑼ㄟ^(guò)“醫(yī)聯(lián)體模式”自建精品連鎖腫瘤?？漆t(yī)院向下游滲透至放射醫(yī)學(xué)服務(wù)并為終端患者提供腫瘤診療整體解決方案。

　　布局尖端的質(zhì)子治療，進(jìn)一步向放療綜合服務(wù)商邁進(jìn)。

　　公司擬以1100萬(wàn)美元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)GSL公司新發(fā)行的7500股股份，增資后公司約持有GSL公司43%的股權(quán)，GSL公司于2015年8月起分批出資購(gòu)買了美國(guó)Protom公司25%的股權(quán)。此次完成后星河生物將間接持有Protom10.8%股權(quán)。Protom為世界一流質(zhì)子放療供應(yīng)商，主打特色小型化質(zhì)子系統(tǒng)。公司未來(lái)有望在質(zhì)子領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)力。中長(zhǎng)期對(duì)標(biāo)世界放療巨頭瓦里安。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值評(píng)級(jí)。

　　考慮公司配套募資新增股本4840萬(wàn)股（對(duì)應(yīng)募集現(xiàn)金6.8億元），我們預(yù)計(jì)公司16-18年EPS分別為0.46/0.64/0.88元，對(duì)應(yīng)PE分別為54/39/28倍。放療產(chǎn)業(yè)是我們長(zhǎng)期看好并重點(diǎn)推薦的板塊。公司是當(dāng)前A股諸多涉及放療業(yè)務(wù)的企業(yè)中最為純正并布局放療全產(chǎn)業(yè)鏈的稀缺標(biāo)的，且具備強(qiáng)烈的外延擴(kuò)張及合作預(yù)期，理應(yīng)享受稀缺性溢價(jià)，給予“買入”評(píng)級(jí)。廣發(fā)證券

　　雪萊特（002076）：無(wú)人機(jī)海外渠道再落一子 期待下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　設(shè)立德國(guó)無(wú)人機(jī)公司，全球渠道布局再下一城。德國(guó)公司業(yè)務(wù)范圍包括無(wú)人機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)，設(shè)立的主要目的是提升歐洲市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)。作為公司無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)的主體，曼塔智能在營(yíng)銷渠道上更加注重國(guó)際市場(chǎng)，此次對(duì)外投資是繼2月設(shè)立美國(guó)公司之后，海外市場(chǎng)開(kāi)拓的又一重要舉措。

　　曼塔智能費(fèi)用開(kāi)支增加拉低上半年盈利，無(wú)人機(jī)新品下半年放量值得期待。

　　公司1季度凈利潤(rùn)同比下降27%，預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)下滑30%-0%。收入有所增長(zhǎng)前提下，盈利主要被曼塔智能的研發(fā)銷售費(fèi)用增加所沖抵。

　　年初發(fā)布的無(wú)人機(jī)新品M5預(yù)計(jì)即將正式發(fā)售，下半年儲(chǔ)備產(chǎn)品可能是針對(duì)自拍、跟拍需求的便攜機(jī)型。公司1季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出較大幅度增長(zhǎng)，或與大規(guī)模采購(gòu)新品所用原材料有關(guān)。

　　此外，富順光電產(chǎn)品銷售主要以工程渠道為主，一般年初招投標(biāo)、年末驗(yàn)收回款，故利潤(rùn)主要體現(xiàn)在4季度?？紤]到充電樁等多元化新產(chǎn)品，下半年利潤(rùn)增長(zhǎng)可期。

　　2016年全球無(wú)人機(jī)銷量有望再次翻倍。根據(jù)IDC 近期發(fā)布的中國(guó)航拍無(wú)人機(jī)季度跟蹤報(bào)告，在去年3季度4萬(wàn)臺(tái)出貨量基礎(chǔ)上，今年1季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超8萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比2015Q4增長(zhǎng)34%。預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)出貨量將達(dá)40萬(wàn)臺(tái)，按照15%-18%的全球占比測(cè)算，預(yù)計(jì)世界范圍內(nèi)2016年無(wú)人機(jī)銷量為230-260萬(wàn)臺(tái)。這也與FAA 今年4月預(yù)測(cè)的250萬(wàn)臺(tái)出貨量相符。因此，2016年無(wú)人機(jī)銷量或再次翻倍，其中消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品仍是主要增量。

　　光照明與無(wú)人機(jī)齊頭并進(jìn)，看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展前景：

　　立足于“光照明”、“光健康”主題打造全系列光科技應(yīng)用，品牌及銷售渠道建設(shè)將初見(jiàn)成效，與富順光電協(xié)同有望提升主業(yè)整體增速。 無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)投入力度大，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，產(chǎn)能充裕。消費(fèi)級(jí)小型化新品下半年有望推出，配合前期市場(chǎng)開(kāi)拓銷量或?qū)⒋蠓鲩L(zhǎng)。

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)16、17年凈利潤(rùn)約為0.85、1.15億元，EPS 分別約為0.23、0.31元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為61、45倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券

　　金杯電工（002533）：老牌電纜龍頭 今朝電池新貴

　　金杯電工是資深的電力電纜制造商，是中部地區(qū)的電纜龍頭企業(yè)，2015年報(bào)顯示該領(lǐng)域公司具備基本良好的業(yè)績(jī)支撐。公司抓住時(shí)代機(jī)遇，積極布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)，已進(jìn)入新能源汽車用動(dòng)力電池PACK+BMS，未來(lái)有望進(jìn)一步涵蓋新能源汽車運(yùn)營(yíng)及維護(hù)等業(yè)務(wù)，該領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿善?。我們?duì)其給予買入的首次評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格13.80元。中銀國(guó)際

　　烽火通信（600498）：定增獲國(guó)資委審批通過(guò) 助力公司競(jìng)爭(zhēng)力全面提升

　　公司今日發(fā)布公告稱，國(guó)務(wù)院國(guó)資委原則同意公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票的方案，同意烽火科技集團(tuán)有限公司以現(xiàn)金方式參與此次認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)比例為本次非公開(kāi)發(fā)行股份總數(shù)的10%-20%。本次非公開(kāi)發(fā)行股票完成后，烽火科技集團(tuán)有限公司對(duì)公司的持股比例不低于 43.93%。

　　事件評(píng)論

　　定增獲國(guó)資委審批通過(guò)，助力公司競(jìng)爭(zhēng)力全面提升。公司此次定增擬募資18.02億元，計(jì)劃分別投資5.16億元、2.47億元、3.70億元、4.13億元、2.56億元用于融合型高速網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化、特種光纖產(chǎn)業(yè)化、海洋通信系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系升級(jí)等項(xiàng)目。我們認(rèn)為，公司此次定增一方面有助于公司鞏固光通信主業(yè)，使公司產(chǎn)品線持續(xù)向高端拓展，夯實(shí)公司在通信主設(shè)備市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位， 未來(lái)有望收獲市場(chǎng)份額與盈利能力的雙向提升；另一方面，公司借助在信息安全等系統(tǒng)集成方面的領(lǐng)先實(shí)力，繼續(xù)加大信息化轉(zhuǎn)型步伐， 未來(lái)公司在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)海量市場(chǎng)的長(zhǎng)足發(fā)展將促使公司未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力全面提升。

　　大股東參與定增，彰顯長(zhǎng)期成長(zhǎng)堅(jiān)定信心。此次定增方案中，公司大股東烽火科技認(rèn)購(gòu)比例不低于10%、不超過(guò)20%，大股東參與認(rèn)購(gòu)也彰顯出公司對(duì)于其未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展具有堅(jiān)定信心。

　　光通信行業(yè)維持高景氣態(tài)勢(shì)，信息化業(yè)務(wù)拓展持續(xù)推進(jìn)：我們重申， 4G 及寬帶投資、傳輸網(wǎng)升級(jí)擴(kuò)容將驅(qū)動(dòng)中國(guó)光通信行業(yè)維持高景氣態(tài)勢(shì)，公司作為光通信行業(yè)龍頭，在光系統(tǒng)設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)取得份額突破，成為光通信行業(yè)高景氣的顯著受益者。此外，公司在鞏固傳輸網(wǎng)業(yè)務(wù)的同時(shí)持續(xù)拓展信息化業(yè)務(wù)，具體而言：1、烽火星空作為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控領(lǐng)域龍頭，近年來(lái)訂單充足，預(yù)計(jì)隨著公司商業(yè)模式逐漸從單純硬件銷售向大數(shù)據(jù)分析服務(wù)延伸，未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將延續(xù)；2、公司與省聯(lián)投成立合資公司湖北省楚天云有限公司，其信息綜合服務(wù)能力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，未來(lái)有望借助地域優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健成長(zhǎng)；3、公司與郵科院共同出資設(shè)立武漢飛思靈微電子，旨在突破核心芯片技術(shù)提升芯片自給率水平，滿足公司信息化拓展要求，未來(lái)布局值得期待。

　　投資建議：我們看好公司未來(lái)發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2016-2018年全面攤薄EPS 分別為0.91元、1.18元、1.51元，重申“買入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券