周五（4月22日）亞市尾盤日元兌美元升破145關(guān)口，美元兌日元直線拉升近80點(diǎn)日元兌美元升破145關(guān)口，升破110關(guān)口日元兌美元升破145關(guān)口，刷新4月6日以來新高110.19，日本央行據(jù)稱考慮向銀行進(jìn)行負(fù)利率貸款。日本東證股價指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)漲幅擴(kuò)大至0.6%，銀行股漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。日債收益率擴(kuò)大跌勢，兩年期日債收益率跌至紀(jì)錄新低負(fù)0.29%。

　　據(jù)直播頁面：

　　彭博：日本央行借貸工具日元兌美元升破145關(guān)口的調(diào)整可能伴隨著關(guān)鍵利率的下調(diào)。

　　日本央行官員據(jù)稱在考慮以負(fù)利率向銀行貸款。

　　日本官員據(jù)稱注意到補(bǔ)貼銀行的可能問題。

　　知情人士稱日本央行官員正在討論問題。

　　據(jù)了解日本央行相關(guān)討論的知情人士稱，在已經(jīng)采取負(fù)利率政策（針對銀行留存在央行的儲備金征收隔夜利息）之后，日本央行可能會考慮通過向銀行進(jìn)行負(fù)利率貸款以幫助銀行業(yè)增加放貸。一旦作出任何進(jìn)一步降息決定，日本央行就有可能討論這一舉措。

　　該消息人士稱，日本央行的刺激銀行信貸工具(SBLF，目前以零利率向銀行提供貸款)，將是最有可能的選項。

　　消息人士還稱，雖然日本央行將這一舉措納入彈藥箱可能會對日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，但同時也會帶來給予商業(yè)銀行“補(bǔ)貼”的問題。已經(jīng)因?yàn)楝F(xiàn)存負(fù)利率政策向央行付息的金融機(jī)構(gòu)，可能會面臨來自借款人希望進(jìn)一步調(diào)降貸款息差的需求。

　　法國巴黎銀行（BNPP）、瑞士信貸（Credit Suisse）以及摩根士丹利MUFG證券公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)預(yù)期到日本央行采取這類行動的可能性。法國巴黎銀行今日在東京分發(fā)的演示材料中表示，日本央行的負(fù)利率政策將造成日本銀行業(yè)損失超過1萬億日元，相當(dāng)于他們的凈營業(yè)利潤總額的8.3%左右。

　　前日本央行行長白川方明（Masaaki Shirakawa）在2012年12月提出了刺激銀行信貸工具。截至4月10日，在刺激銀行信貸工具下，日本央行已經(jīng)擴(kuò)大了24.4萬億日元的信貸量。這與日本央行貨幣寬松行動的核心有區(qū)別，后者旨在擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模，主要是通過購買國債來實(shí)現(xiàn)。

　　日本央行將于4月27日至28日召開貨幣政策例會。接受彭博調(diào)查的41位分析師中有23人認(rèn)為，在通脹率徘徊于近零水平、增速遠(yuǎn)不及政府目標(biāo)且日元升值進(jìn)一步打壓物價的背景下，日本央行將在下周舉行的政策會議上進(jìn)一步擴(kuò)大刺激規(guī)模。

　　4月15-21日進(jìn)行的這項調(diào)查顯示，有19位分析師預(yù)計日本央行會加大交易所交易基金（ETF）的購買，8位認(rèn)為購債規(guī)模會增加，8人料央行會下調(diào)負(fù)利率。

　　自1月份負(fù)利率祭出以來，日元兌美元已經(jīng)累計漲逾10%。分析師認(rèn)為，投機(jī)者眼下的日元看漲頭寸已經(jīng)升至創(chuàng)紀(jì)錄新高，一旦日本央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）在4月會議上出其不意地推出更多寬松政策，他們的軟肋會被打個正著。瑞銀（UBS）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)駐香港跨資產(chǎn)策略師James Purcell表示，“做空美元兌日元現(xiàn)在是市場公認(rèn)的交易策略。

　　畸形的日本債市：收益率越跌越買

　　目前大部分日債收益率都已經(jīng)跌入負(fù)值區(qū)域，今日日債收益率繼續(xù)下行，日本40年期國債收益率已經(jīng)跌至0.28%的紀(jì)錄新低，兩年期日債收益率跌至負(fù)0.29%。然而，對日本債券投資者而言，債務(wù)壓力卻似乎越大越好。

　　日本執(zhí)政黨議員山本幸三（Kozo Yamamoto）周四提出額外發(fā)行20萬億日元債券，以用于震后重建及支持經(jīng)濟(jì)走出困境。目前大部分日本國債收益率都已經(jīng)為負(fù)，加之日本央行史無前例的刺激計劃將三分之一個市場納入購買范圍，策略師們認(rèn)為債務(wù)規(guī)模全球第一的日本政府增發(fā)新債不會有困難，因?yàn)槿魏文軌蚪灰缀吞峁┗貓蟮膫紩艿酵顿Y者瘋搶。

　　岡三證券（Okasan Securities）駐東京高級債券策略師鈴木誠表示，“還不確定會發(fā)行多少債券，最終要由政府與執(zhí)政黨商量決定，但如果額外發(fā)行規(guī)模在10萬億日元左右，那么市場消化起來毫無困難。日本央行大規(guī)模購買國債的計劃導(dǎo)致市場供應(yīng)收緊，已經(jīng)是負(fù)值的超長期國債收益率正迅速下跌?！?/p>

　　顯然債市交易員并不太擔(dān)心政府可能增發(fā)國債，日本央行大舉購債之下的市場扭曲程度可見一斑。若日本政府發(fā)行國債用于地震后的重建工作，已經(jīng)相當(dāng)于今年預(yù)估經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量249%的債務(wù)規(guī)模將會進(jìn)一步攀升，況且這一比例已經(jīng)是發(fā)達(dá)國家中最高的一個。

　　持續(xù)更新中......

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