近期日本國(guó)債收益率大幅增加日元的影響因素，日元料將迎來新一輪的波動(dòng)日元的影響因素，且有望在9月份進(jìn)一步走高。

　　在7月底，日元兌美元?jiǎng)?chuàng)自2008年全球金融危機(jī)以來的第二大單周漲幅。日元兌美元自7月29日的106漲至102，并進(jìn)一步走強(qiáng)，日內(nèi)最新報(bào)100.50。

　　美國(guó)與日本的長(zhǎng)期國(guó)債收益率之差在4月高達(dá)203個(gè)基點(diǎn)，在8月初縮至158個(gè)基點(diǎn)，這是自2015年4月以來最窄幅度。周五最新為165個(gè)基點(diǎn)。

　　由于日本央行(BOJ)刺激措施增加的范圍有限，日本政府國(guó)債收益率因而急升，推動(dòng)日元走高，美-日的長(zhǎng)期利率差成為日元漲勢(shì)的動(dòng)力。

　　長(zhǎng)期債券收益率之差，即美日兩國(guó)10年期國(guó)債收益率之差，已經(jīng)從4月的203個(gè)基點(diǎn)縮窄至周五的165個(gè)基點(diǎn)，8月初最窄曾達(dá)到158個(gè)基點(diǎn)。

　　摩根大通(JPMorgan)預(yù)計(jì)，美國(guó)與日本10年期國(guó)債收益率之差與匯率之間的關(guān)聯(lián)度在今年已經(jīng)達(dá)到了歷史最高水平。

　　SMBC日興證券資深策略師Makoto Noji表示日元的影響因素：“過去兩個(gè)月，長(zhǎng)債收益率之差與美元兌日元的匯率之間緊密聯(lián)系。雖然不是每個(gè)人都注意到這個(gè)關(guān)系，但這是影響該貨幣對(duì)走勢(shì)的一個(gè)因素。”

　　這種關(guān)系一時(shí)之間也不會(huì)改變。由于市場(chǎng)仍不能肯定年底前美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)再次加息，美國(guó)10年期國(guó)債收益率今年迄今已經(jīng)下跌超過70個(gè)基點(diǎn)。而在去年年底美聯(lián)儲(chǔ)曾預(yù)計(jì)今年會(huì)有4次加息。

　　市場(chǎng)目前正在等待今晚耶倫(Janet Yellen)在杰克遜霍爾央行年會(huì)上的講話，希望從中獲得美聯(lián)儲(chǔ)加息的相關(guān)訊息。

　　日本方面，人們擔(dān)心日本央行已彈盡糧絕，負(fù)利率與大規(guī)模購(gòu)債等非常規(guī)工具本就已使央行背負(fù)了沉重負(fù)擔(dān)。

　　7月底日本10年期國(guó)債收益率從接近紀(jì)錄低位的負(fù)0.295%跳升至負(fù)0.025%。

　　這波大漲起因是日本央行選擇不增加購(gòu)債規(guī)模,從而激發(fā)市場(chǎng)失望情緒，而當(dāng)時(shí)日本政府正準(zhǔn)備發(fā)行新債為最新的刺激措施融資。

　　因擔(dān)憂日本央行在9月20-21日的全面評(píng)估會(huì)議后，其購(gòu)債將會(huì)保持不變甚至可能出現(xiàn)削減現(xiàn)象，日本國(guó)債收益率保持在其低點(diǎn)上方。

　　考慮到這種擔(dān)憂情緒，如果日本央行不祭出更多寬松舉措，例如增加購(gòu)債或近一步下調(diào)負(fù)利率，那么日本債市可能出現(xiàn)新的一波拋售，這將導(dǎo)致國(guó)債收益率繼續(xù)攀升。

　　三菱日聯(lián)摩根士丹利證券的首席外匯策略師Daisaku Ueno表示：“因日本央行突然使用‘全面評(píng)估’政策的模糊術(shù)語，市場(chǎng)預(yù)期也變得不穩(wěn)定?！?

　　Ueno認(rèn)為，因?yàn)椴煌Y產(chǎn)類別對(duì)央行行動(dòng)做出的預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)分化，因此無論日本央行9月采取什么行動(dòng)，都將在市場(chǎng)掀起巨大波瀾。

　　市場(chǎng)參與人員表示，即使日本國(guó)債收益率確實(shí)進(jìn)一步增長(zhǎng)，從長(zhǎng)期來看，推動(dòng)收益率增長(zhǎng)的因素比實(shí)際增長(zhǎng)的幅度更為重要。

　　FPG Securities駐東京首席執(zhí)行官Koji Fukaya指出：“日本國(guó)債收益率的上漲不一定利好日元，因?yàn)槭找媛噬蠞q很可能是日本央行貨幣政策陷入僵局、財(cái)政憂慮或?qū)θ毡拘庞迷u(píng)級(jí)擔(dān)憂所致?！?

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　　來源:FX168

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