央行出手維系流動性預期差壓變送器工作原理正負遷移！更多信號鞏固短線反彈

　　在劉主席的“履行投資者保護責任、鼓勵證券公司多創(chuàng)新”等表述激起市場做多情緒后，更多的政策跡象顯示一行三會似乎都在強化短線安撫的政策信號——且這些政策信心都集中于對股市影響最關鍵的流動性預期問題上。

　　第一，此前博覽財經(jīng)提示的要關注美聯(lián)儲加息之后對中國央行的倒逼——是否會相應做出加息或變相加息以防止美元資產(chǎn)外流，維持人民幣匯率穩(wěn)定——但這對股市流動性是又一重偏向中期的打擊，而現(xiàn)在已經(jīng)不用擔心差壓變送器工作原理正負遷移了。

　　我們注意到，央行研究局副局長王宇18日公開表示，中國匯率市場化改革的目標是，要建立一個以市場供求為基礎的，有管理的，浮動規(guī)律的制度，維護人民幣匯率在合理均衡基礎上的基本穩(wěn)定。她在談及下一步中國匯改時，認為三項工作比較重要，“第一要進一步減少政府對外匯市場的干預。第二，進一步擴大人民幣匯率的浮動區(qū)間，現(xiàn)在人民幣匯率的浮動區(qū)間，已經(jīng)從正負千分之三，擴大到正負2%，以后應該進一步擴大浮動區(qū)間。第三點就是要完善中國的外匯市場，包括增加外匯市場的交易主體，豐富外匯市場的交易工具，增加外匯市場的交易方式，降低外匯市場的交易成本和擴大外匯市場的交易規(guī)模?！?/p>

　　簡單來說，就是央行明確表態(tài)不會跟隨美聯(lián)儲的動作進行加息或變相加息！而尋求減少對人民幣匯率的行政干擾、意圖通過擴大匯率浮動空間，擴大交易主體、增加交易方式等方式，讓市場規(guī)律自己找到穩(wěn)定的人民幣匯率位置。這同樣說明央行現(xiàn)在高度關注市場的流動性環(huán)境，不愿因因外部壓力而擾動國內(nèi)實體經(jīng)濟的借貸成本，這對股市也是間接的一個利好。

　　第二，央行的放水之舉+財政部再度展開國債招標操作，引發(fā)了市場對貨幣政策從中性名義下的“實際偏緊”回歸“不緊不松”的探討。

　　昨日央行再度在公開市場大額凈投放1100億元，結(jié)合央行上述對匯率問題的最新表態(tài)，讓市場對于央行監(jiān)管轉(zhuǎn)向的猜測再起。比如國信證券就認為，現(xiàn)在貨幣政策正在發(fā)生一些微妙的邊際變化，即從中性名義下的“偏緊”轉(zhuǎn)化到“不緊不松”。此外，財政部擬于6月20日上午進行競爭性招標，擬開展1年期國債隨買操作，操作額12億元。而上次財政部的國債招標操作（6月7日、400億天量、利率低于預期）一定程度上就鞏固了流動性“短線稍寬松”的預期。

　　多家機構(gòu)指出，從本次操作來看，財政部以1年期的國債進行隨買操作，雖現(xiàn)有規(guī)模不大，但以后當存在需求時可大規(guī)模使用，具有重要意義。對市場而言，財政部介入擔當1Y期買盤，流動性未來更具保證，在一定程度上提振了投資者的信心，對修復現(xiàn)在倒掛的收益率曲線起到一定作用，為長端下行打開空間。

　　第三，具有較強政府背景的國內(nèi)知名投行中金開始唱多了。

　　中金分析師王漢鋒等人在19日發(fā)布兩份報告提出了這樣的兩個觀點：一是港股下半年仍可能有積極表現(xiàn)，恒生國企指數(shù)年底或升至12000點左右，較目前點位有約16%的上漲空間；不過與A股的相對表現(xiàn)將弱于上半年，下半年A股可能略強于港股；二是，在目前已經(jīng)初現(xiàn)苗頭的基礎上，下半年一二線樓價可能出現(xiàn)更可見的調(diào)整，或?qū)е沦Y金轉(zhuǎn)移至其他類資產(chǎn)，已有所回調(diào)的內(nèi)地股市將是可能選項之一。

　　報告給出的看到下半年股市理由大概有這么三點：1、預計下半年A股走勢偏積極且不乏個股機會，因流動性有緩解空間、經(jīng)濟增長有望繼續(xù)好于悲觀預期，且中國的產(chǎn)業(yè)升級和消費升級趨勢愈發(fā)明顯。

　　2、企業(yè)盈利有望在收入增速改善的推動下繼續(xù)回升，利潤率在大宗商品價格疲軟及減稅降負等措施助力下實現(xiàn)擴張。報告還保守預估A股非金融盈利今年將增長21.1%。預計2017年海外中資股企業(yè)盈利同比增長14%左右，而2016年為同比減少5.7%。

　　3、下半年重要的議程（19大等等重要會議）需要穩(wěn)定的市場環(huán)境、一二線地產(chǎn)受壓后資金也需要再配置、MSCI若納入A股也將改善A股預期等，市場流動性相比當前有緩解空間，重點在把握時點。

　　博覽財經(jīng)這里需要提請注意的是，首先中金的這份報告邏輯是很清晰，也是有一定說服力的。從當前一二線樓市量跌價滯、外貿(mào)出口今年上半年不斷擴張的增速對海外中資股的正面影響、歷史上重大會議前的金融市場安撫需要等多個角度來看，下半年A股的確存在較大可能性表現(xiàn)會優(yōu)于上半年。但更重要的是，中金不俗的背景在此時“突然唱多中線”，其反映的政策信號對其他券商觀點，對短中線市場的提前反饋也是有正面帶動作用的。

　　綜上，雖然博覽財經(jīng)并不認為中長線只要在金融強監(jiān)管不變的壓制下，行情會有什么根本性轉(zhuǎn)機（也就是整體還是震蕩下跌的格局），但在短線上的震蕩波動，目前暫時可能是有利于反彈的。盡管空間及持續(xù)性也并不會太好。

　　開門紅更像為沖關MSCI助攻 深次新指數(shù)又到變盤周期

　　中航證券：

　　連續(xù)四周IPO都在10家以下，基本可以確定IPO暫緩的事實，對市場階段性喘息有一定作用。周末劉士余主席重提券業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，重點為兩個：創(chuàng)新、并購重組。上半年監(jiān)管層一直強調(diào)反腐和去杠桿，而當下提出創(chuàng)新，或多或少代表工作重點的優(yōu)化，對應二級市場投資風格或有所轉(zhuǎn)換，當然這并不是一蹴而就的事，需要一個過程來逐步適應。6月21日A股是否納入新興市場指數(shù)在連續(xù)折戟后迎來第四次大考，前三次都沒有納入，這次已有心理準備，如果再不納入也屬預期內(nèi)，如果納入屬利好。

　　回到盤面，券商板塊周一表現(xiàn)較突出，不過由于市場環(huán)境弱勢及資金面緊張，此板塊連續(xù)上攻概率不大。而深次新指數(shù)1190點附近的重要壓力沒有突破，鑒于該指數(shù)已觸及3月23日以來下降趨勢上軌線，意味變盤將要發(fā)生，后期重點跟蹤此位置能否有效突破，后期重點關注市場風格能否逐步轉(zhuǎn)變，短期深次新指數(shù)又到變盤周期。

　　廣州萬?。?/p>

　　當初劉主席“妖精”言論，多少游資聞之喪膽，A股從那時起就落下只要管理層出現(xiàn)喊話式監(jiān)管就下跌的病根。不過周一各大指數(shù)齊齊收漲讓A股擺脫這一魔怔困擾，盤面上權(quán)重與題材的博弈就像是一場拔河比賽，一方面，以美的集團與格力電器為代表的兩大消費龍頭強勢回歸，帶動其他績優(yōu)藍籌紛紛跟風反彈，但上漲無量、受制均線壓制、個股強弱分化這些不利因素疊加讓藍籌能否進一步走強打上問號。

　　另一方面，周末監(jiān)管層對操縱股價的游資開出嚴厲罰單也讓打板一族有了明顯收斂。好在午后王者榮耀手游概念股集體噴發(fā)，題材股的人氣和漲停板數(shù)量才開始出現(xiàn)明顯上升。但總體題材是手游概念一枝獨秀，其他熱點不強。拋開技術上權(quán)重連續(xù)調(diào)整后有反彈需求不談，藍籌上漲代表的是A股的面子，在周三靴子落地前“面子”肯定要過得去，如果這個節(jié)骨眼上大盤掉鏈子進一步調(diào)整甚至擊穿3100點就要讓國際投資者們哭笑不得。

　　所以開門紅來更像是在為A股第四次沖關MSCI助攻。但以中小投資者占絕大多數(shù)的市場，A股不僅要“面子”，更應顧著“里子”。為沖關MSCI粉飾大盤指數(shù)可以理解，但如何營造一個監(jiān)管體系健全，信披制度完善且上市公司有進有出的良好環(huán)境才是監(jiān)管層的當務之急。雖然上周末進一步細化監(jiān)管包括出臺史上最嚴的投資者保護辦法及對操縱漲停板進行嚴厲處罰，但這些難以治本的方案最多只能減緩市場短期過度投機炒作氛圍，而真正涉及市場根本制度和扭轉(zhuǎn)A股牛短熊長格局的舉措才需管理層以壯士斷腕的決心去推進。

　　操作上，中小創(chuàng)反彈步入中后期，市場存在一定風險釋放壓力，投資者要把握快進快出節(jié)奏，在警惕盤中追高誘惑同時，也可逐步了結(jié)獲利。介入品種上，可進一步加大對中報業(yè)績超預期品種的挖掘。

　　華訊投資：

　　本周A股迎MSCI第四次大考，周一反彈似乎也在有意無意配合事件進程，一方面盤面再現(xiàn)保險、券商等權(quán)重股拉升，人為跡象明顯的動作有利于短期指數(shù)企穩(wěn)回升，而這種拉升并沒有急于求成；另一方面，離21日還有兩個交易日，距3169點半年線僅幾十個點，保持穩(wěn)步走強，步步逼近的節(jié)奏更有利后期突破年線概率，這也是本周可能出現(xiàn)的行情走勢。

　　技術上，指數(shù)能立于短期均線之上，行情就相對理想。因短期均線支撐是指數(shù)進一步走強的技術理由，MACD仍維持穿越0軸的趨勢，加上紅柱萎縮趨于穩(wěn)定，這些都預示目前反彈趨勢合乎技術需求。雖然反彈量能仍乏善可陳，這對行情繼續(xù)反彈固然不利。但換個角度考慮，如果是人為因素想要催生突破行情，則有權(quán)重股引領下的突破值得期待。在3100點區(qū)域適當建倉應是一個較理想低吸機會，可把半年線作為高拋的技術點位。

　　如果考慮A股納入MSCI看，可進一步期待突破半年線行情出現(xiàn)。無論基于突破行情還是結(jié)合A股入摩，大盤藍籌股都作為首選，其中需強化消費和金融配置。

　　源達投顧：

　　央行連續(xù)8天保持資金凈投放狀態(tài)，并且滬股通等外資也連續(xù)三天保持凈流入狀態(tài)，在監(jiān)管層嚴打各種幫派基礎上，機構(gòu)資金也保持三天凈流入狀態(tài)，加之周末監(jiān)管層表態(tài)對“斷崖式”出貨等不正當行為予以重點監(jiān)控和劉主席表示將從源頭上嚴把上市公司質(zhì)量關等利于市場發(fā)展消息，市場在政策面和資金面轉(zhuǎn)暖下反彈，短期也更有利于市場進一步向上運行。

　　另隨著滬指向上沖破5日和10日線壓力，并且下方KDJ指標有拐頭向上趨勢，短期有利于指數(shù)進一步上升，從小級別看，目前指數(shù)突破上方均線壓制，并且臨近尾盤量能有放大跡象，短期有利于指數(shù)繼續(xù)上攻，另創(chuàng)業(yè)板保持震蕩走勢，并且一直沒有突破前兩天高點，成交量有縮小趨勢，短期不利于指數(shù)進一步上攻，關注下方5日線支撐。短期反彈行情仍在延續(xù)中，隨著滬指向上運行走出反轉(zhuǎn)形態(tài)，并逐漸接近3150點-3160點整理區(qū)，成交量能否有效放大成制約行情進一步上行關鍵，短期關注3150點壓力，在股指未出現(xiàn)明顯放量前一定要控制倉位，可逢低參與相關證券、航空等二線藍籌個股低吸機會。

　　天信投資：

　　近期滬指呈上行斜率的箱體走勢，周一在權(quán)重股帶領下展開反攻，短期關注60日線的支撐力度。存量博弈下，權(quán)重股和中小盤股輪番發(fā)力，而期望普漲行情暫不具備條件。后期需量能跟進，如果量能一直維持相對弱勢狀態(tài)，股指難有大作為。

　　如果場外資金暫沒有入場意愿，資金有限背景下，還是選擇操作超跌中小盤股為宜。權(quán)重股反彈更多是一種技術性修復，很難具備延續(xù)性。另網(wǎng)絡游戲概念橫空出世，但這個題材的延續(xù)性有待驗證。熱點轉(zhuǎn)換較快，切忌重倉某一個板塊，適當分散布局為宜。

　　巨豐投顧：

　　在6月底銀行考核等影響下，流動性還將接受較大考驗；技術上，股指年線上方展開反彈，下方支撐較明顯，但上攻動能不足，反彈空間仍需觀望?？傮w看，周末管理層講話對市場稍微利好，中期也利于資本市場發(fā)展。但短期兩市存量博弈依舊，上攻動能不足，尤其對月末流動性擔憂下，或不會有較大起色。

　　值得注意的是，周一上證50一度企穩(wěn)大漲，這類標的還有反彈空間，但在A股納入MSCI節(jié)點上，建議分批高拋為主，畢竟納入MSCI與否，這類標的出貨的可能性都會增加。重點關注業(yè)績良好的超跌股，中期可配置人工智能等新興產(chǎn)業(yè)標的。

　　信息來源：西南證券金點子財富管理

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